Target Corporation: компания в сфере розничной торговли
Target Corporation (TGT) – крупная сеть розничных магазинов по продаже продуктов питания и бытовых товаров в США. По данным NRF, занимает седьмое место по выручке с оборотом свыше $100 млрд в год. Количество магазинов – около 2 тыс.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Удобный момент для входа. С августа прошлого года акции Target снизились на 35%. Они демонстрируют одну их худших в секторе динамику, наряду с бумагами Dollar General Corporation и Dollar Tree, Inc за один и три года. Поводом к последней коррекции стало незначительное снижение сопоставимого трафика. Однако, на длинном горизонте сопоставимые продажи носят циклический характер, кроме того, снижение сопоставимых продаж в четвёртом квартале составило всего менее 1%, и в значительной степени компенсируется открытием новых магазинов. А по итогам года сопоставимые продажи удержались на положительной территории.
• Выкуп акций и дивиденды. За последний отчетный квартал выкуплено акций более чем на $500 млрд, и еще свыше $500 млн выплачено в качестве дивиденда. Остаток средств, авторизованных на программу выкупа, составляет $8,7 млрд. Компания ежегодно индексирует дивиденд, и направляет акционерам ежегодно 40-60% прибыли. Дивидендная доходность составляет около 3,9%, что является относительно высоким показателем в секторе.
• Развитие онлайн сегмента. Сопоставимые онлайн продажи выросли на 7,5% за 2024 финансовый год. Цифровые продажи с доставкой в тот же день увеличились на 25%. Количество платных подписчиков увеличилось на 13 млн. Доля цифровых продаж составила 19,6% по итогам года. Уровень проникновения Target Circle Card составил 17,6%.
• Низкие уровни мультипликаторов. Акции Target сейчас торгуется с форвардным Р/Е ниже 12, что является одним из самых низких исторических уровней. Целевой мультипликатор, соответствующий показателям чистой рентабельности и роста EPS, составляет 16, или на 33% выше текущего уровня.
• Итоги года и ожидания на будущее. Выручка за 2024 финансовый год составила $106 566 млн (-0,8%), превысив консенсус-прогноз. За 12 месяцев операционная прибыль составила $5 566 млн (-2,5%), маржа составила 5,2% (-0,1 п.п.). За 2024 финансовый год прибыль составила $4 091 млн (-1%), маржа составила 3,8% (на уровне 2023 года). Годовая EPS составила $8,86, что близко к верхней границе гайденса. На 2025 финансовый год Target ожидает рост продаж на уровне 1%, что типично для многих ритейлеров сейчас, и EPS в диапазоне $8,80 – 9,80, что в среднем предполагает ее рост на 4%.
Целевая цена TGT – $145.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Удобный момент для входа. С августа прошлого года акции Target снизились на 35%. Они демонстрируют одну их худших в секторе динамику, наряду с бумагами Dollar General Corporation и Dollar Tree, Inc за один и три года. Поводом к последней коррекции стало незначительное снижение сопоставимого трафика. Однако, на длинном горизонте сопоставимые продажи носят циклический характер, кроме того, снижение сопоставимых продаж в четвёртом квартале составило всего менее 1%, и в значительной степени компенсируется открытием новых магазинов. А по итогам года сопоставимые продажи удержались на положительной территории.
• Выкуп акций и дивиденды. За последний отчетный квартал выкуплено акций более чем на $500 млрд, и еще свыше $500 млн выплачено в качестве дивиденда. Остаток средств, авторизованных на программу выкупа, составляет $8,7 млрд. Компания ежегодно индексирует дивиденд, и направляет акционерам ежегодно 40-60% прибыли. Дивидендная доходность составляет около 3,9%, что является относительно высоким показателем в секторе.
• Развитие онлайн сегмента. Сопоставимые онлайн продажи выросли на 7,5% за 2024 финансовый год. Цифровые продажи с доставкой в тот же день увеличились на 25%. Количество платных подписчиков увеличилось на 13 млн. Доля цифровых продаж составила 19,6% по итогам года. Уровень проникновения Target Circle Card составил 17,6%.
• Низкие уровни мультипликаторов. Акции Target сейчас торгуется с форвардным Р/Е ниже 12, что является одним из самых низких исторических уровней. Целевой мультипликатор, соответствующий показателям чистой рентабельности и роста EPS, составляет 16, или на 33% выше текущего уровня.
• Итоги года и ожидания на будущее. Выручка за 2024 финансовый год составила $106 566 млн (-0,8%), превысив консенсус-прогноз. За 12 месяцев операционная прибыль составила $5 566 млн (-2,5%), маржа составила 5,2% (-0,1 п.п.). За 2024 финансовый год прибыль составила $4 091 млн (-1%), маржа составила 3,8% (на уровне 2023 года). Годовая EPS составила $8,86, что близко к верхней границе гайденса. На 2025 финансовый год Target ожидает рост продаж на уровне 1%, что типично для многих ритейлеров сейчас, и EPS в диапазоне $8,80 – 9,80, что в среднем предполагает ее рост на 4%.
Целевая цена TGT – $145.