GeneDx: генетикалық тестілеу жөніндегі компания
GeneDx (WGS) генетикалық ауруларды диагностикалау үшін экзомдық және геномдық тесттердің көмегімен денсаулық жағдайын талдау қызметтерін ұсынады. Компания тек АҚШ-та ғана түсім жасайды.
Инвестициялық тарымдылық факторлары:
• GeneDx есебі күтілгеннен әлдеқайда жақсы болды, бірақ нарықтың реакциясы күрт теріс болды. Бұл WGS сатып алу үшін қолайлы жағдайлар қалыптастырады. 2025 жылдың үшінші тоқсанындағы түсім консенсустан 9,6% -ға жоғары болды, бұл да EPS бойынша үлкен оң тосын сый тудырды. 2025 жылға қарай Гайденс Fabric Genomics-тің күтіліп отырған жұтылуынан түскен 3-5 млн табысты қоса алғанда, $360-375 млн диапазонына дейін 12,5 млн медианаға көтерілді. Гайденстің таза көтерілуі бірінші тоқсандағы тосын оқиғаның шамасына тең.
• Есепте дауласуға болатын жалғыз сәт - бұл түсім бойынша ең ірі сегменттегі экзом мен геномды толық талдау бойынша тестілеу көлемінің 0,5% т/т төмендеуі. Бұрын мұндай паттерн сегментте байқалмаған. Бұл ретте 1-тоқсанда тестілеу көлемінің маусымдық төмендеуі – бұл зертханалық бизнес үшін норма. Оның себебі – бірінші тоқсандағы жұмыс күндерінің аз болуы, сондай-ақ төртінші тоқсанда пациенттердің жыл соңына дейін сақтандыру жеңілдіктерін пайдалануға ұмтылысынан диагностикаға деген сұраныстың жоғары болуы. Төмен база әсері және GeneDx бизнесінің тез дәйекті өсуі бірінші тоқсанда қолайсыз маусымдылықты жойды. Өткен тоқсанда Калифорниядағы өрттер де тестілеу көлеміне қысым көрсетудің қызғылт факторы болуы мүмкін деп атап өтті менеджмент. Сондықтан, біздің ойымызша, байқалып отырған тестілеу динамикасы гайденстің жақсаруы мен алдағы үш жылда түсімнің өсуіне драйвер болатын азық-түлік қоржынының дамуын ескерсек, WGS бағасының күрт теріс болуына себеп бола алмайды.
• WGS акциялары түбегейлі бағаланбады. Соңғы үш жылда GeneDx ұқсас компаниялар тобы 6,8 EV/Sales мультипликаторымен сауда жасады. Біз бұл мәнді GeneDx үшін мақсатты деңгей ретінде қабылдаймыз. EV/Sales мультипликаторының 2026 жылғы ағымдағы мәні 5,6 құрайды. Біздің ойымызша, алдағы үш жылда түсімнің жоғары өсу қарқынының сақталуы бағалаудың ағымдағы деңгейден өсуі үшін кеңістікті сақтап қалады. Техникалық жағынан күшті қысқа мерзімді қолдау аймағы $60 және 200 күндік жылжымалы орта диапазоны болып табылады.
Мақсатты бағасы – $87.
Инвестициялық тарымдылық факторлары:
• GeneDx есебі күтілгеннен әлдеқайда жақсы болды, бірақ нарықтың реакциясы күрт теріс болды. Бұл WGS сатып алу үшін қолайлы жағдайлар қалыптастырады. 2025 жылдың үшінші тоқсанындағы түсім консенсустан 9,6% -ға жоғары болды, бұл да EPS бойынша үлкен оң тосын сый тудырды. 2025 жылға қарай Гайденс Fabric Genomics-тің күтіліп отырған жұтылуынан түскен 3-5 млн табысты қоса алғанда, $360-375 млн диапазонына дейін 12,5 млн медианаға көтерілді. Гайденстің таза көтерілуі бірінші тоқсандағы тосын оқиғаның шамасына тең.
• Есепте дауласуға болатын жалғыз сәт - бұл түсім бойынша ең ірі сегменттегі экзом мен геномды толық талдау бойынша тестілеу көлемінің 0,5% т/т төмендеуі. Бұрын мұндай паттерн сегментте байқалмаған. Бұл ретте 1-тоқсанда тестілеу көлемінің маусымдық төмендеуі – бұл зертханалық бизнес үшін норма. Оның себебі – бірінші тоқсандағы жұмыс күндерінің аз болуы, сондай-ақ төртінші тоқсанда пациенттердің жыл соңына дейін сақтандыру жеңілдіктерін пайдалануға ұмтылысынан диагностикаға деген сұраныстың жоғары болуы. Төмен база әсері және GeneDx бизнесінің тез дәйекті өсуі бірінші тоқсанда қолайсыз маусымдылықты жойды. Өткен тоқсанда Калифорниядағы өрттер де тестілеу көлеміне қысым көрсетудің қызғылт факторы болуы мүмкін деп атап өтті менеджмент. Сондықтан, біздің ойымызша, байқалып отырған тестілеу динамикасы гайденстің жақсаруы мен алдағы үш жылда түсімнің өсуіне драйвер болатын азық-түлік қоржынының дамуын ескерсек, WGS бағасының күрт теріс болуына себеп бола алмайды.
• WGS акциялары түбегейлі бағаланбады. Соңғы үш жылда GeneDx ұқсас компаниялар тобы 6,8 EV/Sales мультипликаторымен сауда жасады. Біз бұл мәнді GeneDx үшін мақсатты деңгей ретінде қабылдаймыз. EV/Sales мультипликаторының 2026 жылғы ағымдағы мәні 5,6 құрайды. Біздің ойымызша, алдағы үш жылда түсімнің жоғары өсу қарқынының сақталуы бағалаудың ағымдағы деңгейден өсуі үшін кеңістікті сақтап қалады. Техникалық жағынан күшті қысқа мерзімді қолдау аймағы $60 және 200 күндік жылжымалы орта диапазоны болып табылады.
Мақсатты бағасы – $87.